大马经济虽放缓,但是并不会走向衰退

(2019年1月6日)国际贸易及工业部副部长王建民

近期,许多预计2019年大马经济前景黯淡的意见和文章不断增加。在内部和外部因素的驱动下,马来西亚经济在2019年肯定存在挑战,但有关大马经济将会崩溃和彻底失败的看法肯定是错误的。让我们先进一步了解以下潜在数据来证实我的看法。

首先,制造业经济活动的重要领先指标-日经大马制造业采购经理人指数(PMI)显示,有关植树在2018年12月跌至46.8的低点。[1] 作为盛衰分界线,50点以上表示经理人的采购意愿和经济活动正在提高;50点以下表示经理人不断减少现有的存库和没有意愿增加未来的经济活动。

图1: 2018年1月至12月-日经大马制造业采购经理人指数(PMI)

图1显示了马来西亚2018年1月至12月的PMI,从中可以注意到PMI从2018年1月至5月连续4个月滑落。但2018年上半年的PMI下降并没有导致大马制造业产值和价值显著下降。实际上,制造业销售额的整体趋势显示出现健康的增长,即从1月6781⃣亿令吉提高7.8%至10月的731亿令吉。 从图2中,与2017年相比,2018年每月的制造业销售额都显示增长趋势。尽管从2018年1月至5月,PMI连续4个月滑落,但2018年的制造业销售不降反升。

2:2017年相比,20181月至10月的制造业销售额(十亿令吉)

消息来源:大马统计数据局

与此同时,就业率继续稳步增长,从2018年1月的1467万增加到2018年10月的1494万,同时期的失业率保持稳定在3.3%。(参考图3)

消息来源:大马统计数据局

与2017年相比,2018年贸易总额继续呈增长趋势,图4显示除了2018年2月份之外,2018每月的总贸易额都比2017年同期来得高。同样的,除了2018年8月份之外,2018年每月的总出口额比2017年同期来得高。

4: 2017年相比,20181月至11月的总贸易额和出口额

消息来源:大马统计数据局

与2017年相比,2018年总贸易总额继续呈增长趋势,总贸易额达到1.72兆令吉,比2017年同期的1.62兆令吉增加了6.2%,也超出2018年初设定的5%增长的目标。

总出口额从2017年1月至11月的8550亿令吉增加至2018年同期的9140亿令吉,增长率达6.9%.

贸易顺差总额(2018年1月至11月)则增加20.2%至1096亿令吉,相比2017年同期为911亿令吉。

表1: 2018年1月至11月的贸易,出口,顺差总额

消息来源:大马统计数据局

日经指数调查是一项商业调查,与实际产出的相关性可能并不相符,而人们可以随意引述其他显示马来西亚2019年前景更为乐观的商业调查。例如,商业趋势调查(Business Tendency Survey)就寄望,除了建筑业之外, 马来西亚在2018年第4季度(2018年10月至2019年3月)的商业表现将会比2018年4月至9月期间更优越。[2]

当然,以上报告并不意味我们的经济前景高枕无忧。国内制造业增长可能出现放缓的情况,但放缓的程度应该是在可控制的范围内,特别是通过消费税(GST)和所得税约370亿令吉的退税将带来间接性的影响,刺激国内消费和投资。最重要的是,这些数字并为表明马来西亚的经济产出正迅速萎缩。

再来,虽然世界银行将马来西亚2018成长预测从5.4%下调至4.9%并非利好消息,但在我们感到恐慌,并对这修正做出回应前,我们应该尝试了解所涉及的潜在因素。国家银行在去年8月将国内生产总值(GDP)增长率从原有的5.5%-6%下调至5%。[3] 其中修正的主要原因是商品(特别是棕油)及采矿业的疲软。这两个行业在2018年第二季度的产量均有所下降,而这趋势也在2018年第3季度持续。根据表2,农产品产量在2018年第2季度和第3季度分别下降了2.5%和1.4%;采矿业产量在2018年第2季度和第3季度则分别下降了2.2%和4.6%。

表 2: 各领域在2018年第1季度至第3季度的GDP变化

来源:大马统计数据局

然而,占据80%经济的制造业和服务业的GDP数据,在2018年的第3季度中依旧保持健康的增长。

采矿和采石业能否在2018年第4季度后恢复景气仍有待观察。马来西亚国家石油公司在沙巴Kebabangan(天然气)油田在2018年第2季度和第3季度开始发生故障,预计要到2019年8月后才能完全恢复天然气开采。[4] 同时,采矿业的工业生产指数(IPI)自2018年6月至9月都维持低于100点后,终于在10月增长至105.3点,表现看起来令人鼓舞(图5)。大多数分析人士也预测,尤其沙巴,国内天然气生产线将最早在2018年第4季度或最迟在2019年恢复至最高产量。

论如何,2018年11月(将在2019年1月19日出炉)和12月(将在2019年2月19日出炉)的的工业生产指数(IPI)仍有待观察,包括采矿和采石业景气会否反弹。

5: 20181月至10月份,采矿和采石业的工业生产指数(IPI)

来源:大马统计数据局

2019年,我国经济并非不会面对重大的挑战。经济合作与发展组织(OECD)已将2019[5]年全球经济增长预测从3.7%降至3.5%,而瑞银(UBS)则下修全球增长预测从3.8%[6]降至3.6%。这些修正都来自于全球不确定因素包括加息,主要经济体的政治不确定性及美中紧张局势进一步升级的可能性,将导致马来西亚在2019年的经济面临挑战。世贸组织也将2019年全球贸易增长预测从4.0%降至3.7%。[7] 国际货币基金组织也将2019年中国增长预测从6.4%降至6.2%。[8]

毫无疑问,马来西亚经济将受到一些全球逆风的负面影响。世界银行已将大马国内生产总值增长预测从5.1%下修至4.7%,而国际货币基金组织也将有关增长率从5.5%下调至4.6%。无论如何,这与人们担忧大马即将陷入经济衰退一说相差甚远。

政府将采取缓解措施 来解决这些不利因素。但目前最重要的是,我们千万不要在不了解潜在数据之前莫名恐慌。经济衰退绝对不存在大马的经济环境中。


[1] https://www.dosm.gov.my/v1/index.php?r=column/cthemeByCat&cat=150&bul_id=VmFiVTNSdlhBR0pJV0gzb3c3U0Rndz09&menu_id=YmJrMEFKT0p0WUIxbDl1bzZydW9JQT09

[2] https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/0a5e6cecb4814716ba34c38b73450b25

[3] http://www.theedgemarkets.com/article/state-nation-bank-negara-revises-2018-gdp-down-5

[4] https://www.thestar.com.my/business/business-news/2018/11/16/gas-supply-shock-from-sabah-disruption-until-mid-2019-says-guan-eng/

[5] http://www.oecd.org/economy/global-growth-is-slowing-amid-rising-trade-and-financial-risks.htm

[6] https://www.cnbc.com/2019/01/02/ubs-2019-outlook-global-growth-to-slow-in-2019.html

[7] https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-27/wto-cuts-global-trade-forecast-in-warning-on-risks-to-growth

[8] https://news.abs-cbn.com/overseas/10/10/18/imf-lowers-china-2019-growth-forecast-citing-trade-war

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