• 土展创投收购飞鹰集团旗下的PT Eagle High 种植(EHP)的交易价太贵,会导致其股价进一步地下挫

    (2015年6月15日)沙登区国会议员王建民博士的媒体新闻声明

    土展创投收购飞鹰集团旗下的PT Eagle High种植(EHP)的交易价太贵,会导致其股价进一步地下挫

    据上周五的报导,土展创投(FGV)在2015年6月12日宣布以6.8亿美元(现金加股票)购买印尼飞鹰集团收购旗下的PT Eagle High种植公司(EHP)的30%股权。[1]

    联昌证劵研究在2015年6月14日指出,上述交易被“负面”看待,因为以每股775印尼盾收购EHP十分昂贵(EHP最后的收盘价为每股450印尼盾),收购后也不会为FGV取得EHP的控制权,FGV的FY16年净利将可能稀疏10%,净负债比或会从1.05倍提高至1.43倍和其现金流也可能受到负面影响。因此,联昌分析员下修FGV的综合估值(SOP)目标价至1.69令吉和维持[减持]的评级。

    截止今早(大马时间早上10点),FGV 的股价已从开市的1.86令吉下跌16仙至1.7令吉。这意味着FGV股票自从以4令吉55仙开市至今已狂泻了63%。虽然有则将之归咎于吉兰丹水灾和棕榈油价格下挫,然而若将与其它大马棕油相关产业的股票比较,就能显示出FGV的股价在过去的一年的跌幅还是最高的。

    图表一:在过去的一年,FGV, 联合种植(UPL),云顶种植(GENP),吉隆坡甲洞(KLK)和IJM种植的股价比较图

    截止上周五,即2015年6月11日,FGV的股价在过去的一年已狂泻了56.6%,相较于联合种植(UPL)下跌3.2%,IJM种植(IJMP)下跌6.2%,云顶种植下跌8.7%和吉隆坡甲洞(KLK) 下跌12.6%。

    FGV需依据成本和土地价值两方面来决定购买树龄较年轻的种植园。

    联昌证劵研究清楚地显示FGV收购EHP的交易价过高。该报告特别表示:

    “此外,高达每股775印尼盾的献购价比EHP每股450印尼盾的最后收盘价高出72%,也比联昌给予的290印尼盾目标价多267%。另外,这也比EHP在最近2014年12月完成6比1配股所发行的400印尼盾股价多94%。”

    FGV董事局和管理层必须给予所有包括股东和大马民众(公积金局,朝圣基金局,公务员退休基金局股东之一)一个合理的解释,为何会作出这一次的交易和献仪如此高的收购价格。基于市场所弥漫的负面情绪已导致FGV股价进一步地下滑,该董事局和管理层会否对此承担责任?

    王建民博士
    沙登区国会议员

    [1] http://www.thestar.com.my/Business/Business-News/2015/06/12/FGV-to-buy-37-pc-of-PT-Eagle-High-Plantations/?style=biz

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